Das unentdeckte Land

Verehrter Mitdenker,

zu keinem anderen Zeitpunkt treffen Aussagen über die Zukunft auf mehr Interesse als zum Jahreswechsel. Wie wird das Jahr 2024? Mit Blick auf die Börsen bedeutet dies mittlerweile zweierlei: Auf der einen Seite gibt es die von den großen Banken standardmäßig vorgelegten Jahresendprognosen zu bekannten Aktienindizes, Zinsen, Währungen und Rohstoffen zu analysieren. Da diese aber zumindest im Konsens i.d.R. eher deutlich an den später tatsächlich erreichten Preisniveaus vorbeizielen, hat sich hierzu mittlerweile eine spezielle Strömung von Analysen an den Märkten entwickelt. Gemäss unseres langjährigen Mottos always expect the unexpected warten immer mehr Börsenauguren mit Überraschungsthesen für das neue Jahr auf. Sind diese ex post besser, oder tragen sie noch mehr zur Anlegerverwirrung im ohnehin schon schwierigen Prognosemetier bei? Und was wartet auf die Anleger im unentdeckten Land 2024 denn wirklich?

Um es gleich vorwegzunehmen: Selten haben mich sowohl die Mainstream-Prognosen der Banken wie auch viele eingangs angesprochene Überraschungsthesen so enttäuscht. Nicht, dass sie letzten Endes nicht zumindest teilweise Recht haben könnten oder doch wirklich Unerwartetes vorhergesagt wurde. Das werden wir Ende 2024 oder im Jahresverlauf sehen. Nein, enttäuschend ist für mich zum einen bei den Mainstreamprognosen die im Konsens hohe Indifferenz der Auguren. Oder anders ausgedrückt, es gibt keine klare Richtungsentscheidung der Masse. Laut Umfrage der WELT bei den großen Bankhäusern werden z.B. der deutsche und auch der US-Aktienmarkt im Durchschnitt weitgehend unverändert erwartet.

Ende 2022 überwog z.B. eine klar pessimistische Erwartungshaltung der Anleger (in Stimmung und Positionierung), was uns richtigerweise einen freundlichen Jahresstart erwarten ließ und erst später eine unruhige Phase über den Sommer/Herbst hinweg. Für 2024 bietet sich antizyklisch zurzeit nur eine Interpretation an: Der Markt wird wahrscheinlich stärker als erwartet schwanken - und sich dann deutlicher für eine Richtung entscheiden. Doch ob dies nach oben oder unten passiert, bleibt hier unklar. Das ist unzufriedenstellend, gilt mit Abstrichen aber auch für die Zinsen und Währungsentwicklung. Unter dem Strich bedeutet es, dass man sich 2024 gemäß der jeweiligen Stimmungs- und Positionierungslage der Anleger antizyklisch von Situation zu Situation hangeln muss.

Zumindest ist der langfristige Aktienaufwärtstrend seit der Finanzkrise (siehe Chart 1) weiter intakt, stößt aber langsam an seine obere Kanalbegrenzung:

Chart 1: Deutscher Aktienmarkt seit 2007

Quelle: Eigene Erstellung; Morningstar; Zeitraum Ende 2007-2023
Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen

Bleibt das Thema Überraschungsthesen für 2024. Man muss es so deutlich sagen: Inflation gab es nicht nur bei den Preisen, sondern auch in diesem Metier. Ich habe selten so viele Analysten mit DEN 5-10 größten Überraschungen 2024 gelesen. Um sich auch hier stärker von anderen abzugrenzen, erschienen mir so manche Ideen doch stark übertrieben bzw. aus der Luft gegriffen.

Nochmal, ich kritisiere das überhaupt nicht, geht es doch in erster Linie darum, sich entgegen allgemeiner Erwartungshaltungen immer wieder den Raum zu eröffnen, um gegen den Strich zu denken. Wenn das dann mit der tatsächlichen Stimmungs- und Positionierungslage der Anleger zusammenpasst und ein Ungleichgewicht am Markt zu erkennen ist, ergibt es Sinn, diese These auch in konkrete Aktionen umzusetzen.

Ich habe mir vor diesem Hintergrund abschließend die Mühe gemacht, zum Thema Börsenüberraschungen 2024 DEN Newcomer des Jahres zu befragen. Und dies waren seine ersten Antworten, die ich aber zu offensichtlich bzw. hollywoodesk fand und daher weiterbohrte (hier nur in Überschriften):

ChatGTP: Ich kann dir keine verlässlichen Vorhersagen geben, aber ich kann versuchen, einige mögliche Szenarien zu erfinden, die die Welt im Jahr 2024 erschüttern könnten. Hier einige Beispiele:

• Ein großer Cyberangriff auf mehrere globale Finanzinstitutionen
• Ein Durchbruch in der KI
• Ein geopolitischer Konflikt zwischen China und Taiwan
• Ein Ausbruch einer neuen Pandemie
• Ein unerwarteter Sieg einer populistischen Partei bei den deutschen Bundestagswahlen

ICH: Das sind relativ bekannte Spekulationen. Überrasch mich mit ungewöhnlichen Entwicklungen!

Okay,

• Ein massiver Vulkanausbruch in Island
• Ein historischer Friedensvertrag zwischen Israel und Palästina
• Ein globaler Streik der Kryptowährungs-Miner wegen steigender Energiekosten
• Ein Skandal um die Manipulation von Genen bei menschlichen Embryonen (Babys mit übermenschlichen Fähigkeiten)
• Ein Asteroid von der Größe eines Fußballfeldes
• Ein Kontakt mit einer außerirdischen Zivilisation
• Ein globaler Stromausfall durch einen Sonnensturm
• Ein Anstieg des Meeresspiegels

ICH: Das sind bekannte Hollywoodszenarien. Suche nach etwas Neuem.

• Ein künstlerischer Durchbruch: anonymer Künstler mit atemberaubenden Kunstwerken
• Ein religiöser Aufstand durch radikale Sekte mit wahrem Messias
• Ein weltweiter Boykott von Social Media (Zensur + Manipulation)
• Ein Durchbruch in der Quantenphysik überschreitet Grenzen der Realität
• Ein Durchbruch in der Telepathie
• Ein spiritueller Aufbruch durch Mystiker mit Zugang zu einer höheren Dimension der Existenz

...tja, lieber Mitdenker, interessant... Suchen Sie sich etwas aus!

In diesem Sinne,
always expect the unexpected!

Ihr Mathias Werner